股票配资平台的小知识 棉花：市场担忧特朗普加关税风险

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　　大地期货研究院

　　2024/11/19  棉花周报：市场担忧特朗普加关税风险

　　观点小结

　　核心观点：中性因陈棉仓单大量被强制注销、新棉仓单生产偏少，交割逻辑继续对1月形成支撑，直到仓单大量被注册。但因特朗普快速提名多位对华鹰派内阁成员以及12月美联储降息预期下降，市场对宏观风险担忧加深，棉价偏弱震荡。

　　现货情况：中性偏多新疆收购成本基本固化，内地棉花库存较低，现货销售基差小幅走弱在550-750元/吨附近。现货销售基差仍偏强，新棉仓单偏少，1月实盘压力暂时不大。

　　进口棉花棉纱：中性进口纱港口库存不高，但进口纱价格下跌，东南亚纺纱开机率季节性走弱。

　　涉棉政策：中性进口棉配额9月中旬已下发至企业。保税区棉花库存较高，但暂无增发配额预期，市场等待2025年关税配额下发。

　　产业链库存：中性纺织厂原料库存在偏低水平，短期补库原料需求对棉价形成支撑。但下游订单季节性减少，短期成品累库。

　　主要产棉国：中性偏空

　　1）美棉出口签约环比减少，新棉上市节奏快于往年，检验进度近五成；

　　2）印度棉价先涨后跌、纱价偏弱，MSP收购已有少量成交；

　　3）新疆新棉加工过半，检验进入高峰期，市场根据籽棉收购量预期新疆产量在650万吨左右，较之前预期上调，新棉收购价维持在6.2-6.4元/公斤，收购成本多在14800-15000元/吨；

　　4）巴基斯坦新棉上市加速，新棉累计上市75.9万吨，同比-34%；5）巴西新棉加工进度77%，棉农销售进度80%；

　　终端消费：中性全球棉纺产业链主动去库存近尾声，有主动补库的迹象。美国纺织服装零售及批发额仍然正增长，进口纺织服装数量也有增加。中国、越南、印度、巴基斯坦10月份纺织服装出口增速均表现较好。

　　宏观层面：偏空

　　1）美国大选结果出台，特朗普以绝对优势胜出，预计加关税措施将压制2025年棉价往上空间；

　　2）特朗普已快速提名大量内阁成员，成员中对华态度鹰派居多，让市场进一步产生担忧；

　　3）随着美国10月CPI及美国10月零售数据表现超预期，以及包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员向市场传递出偏“鹰”派信号，市场对美联储12月继续降息的预期有所下降，有关美联储将暂停降息的讨论持续升温。

　　01

　　中国：交售近尾声，

　　棉纱偏弱小幅累库

　　新棉采摘：已完成99%

　　新棉进度：收购基本结束、加工近5成，检验进入高峰期

　　据国家棉花监测系统数据，截至11月14日，全国新棉采摘进度97.6%，同比提高2.5个百分点，交售进度93.9%，同比提高9.6个百分点，加工进度52.9%，销售进度8.1%。以此估计全国新棉收购率为91.6%，加工率48.5%。

　　截至11月17日，已加工新疆新棉330.36万吨，较前一日增加8.19万吨，累计同比增加25%。

　　截至11月17日，已检验新疆新棉260.66万吨，较前一日增加7.84万吨，累计同比增加23%。

　　据中国棉花信息网，截至11月11日，新疆棉花采摘进度99%，其中北疆100%，南疆98%，东疆100%。

　　棉籽价格：新疆及内地棉籽价格略涨

　　天气：11月中旬冷空气给中东部带来大风降温天气

　　15日至18日强冷空气来袭 中东部地区有大风降温天气。其中，15日冷空气将主要影响北方大部地区中东部地区将先后出现6~10℃降温，内蒙古中部、东北地区局地降幅可达14℃以上。16日至17日南方地区也将陆续受到影响。这股冷空气影响过后，全国气温将会回到常年同期平均水平。

　　郑棉仓单：旧仓单面临强制注销，新棉仓单偏少

　　新棉仓单较上周增加141张，较历史同期仍偏少

　　内外价差略扩，ICE面临主力换月，近月月差略走强

　　国产棉纱震荡走弱，越南纱价格持续下跌

　　纺织产业链：纺织成品库存继续累库，原料库存下降

　　织厂开机率继续下降

　　涤短偏弱，粘短稳定，棉/粘价差走弱

　　10月份国内纺服出口明显增长

　　10月份国内纺服内销同比增8%

　　02

　　美国：出口签约环比回落，

　　新棉检验近5成

　　美棉出口：出口签约环比下降，巴基斯坦土耳其是主要买家

　　美国天气：得州12月降水逐步减少

　　美棉生长进度：收获率71%，明显快于往年

　　美棉累计检验149.05万吨，检验进度48.2%

　　棉/粮比价在中性略偏低水平

　　棉农潜在卖盘压力移至3月合约

　　03

　　印度：棉价先涨后跌、

　　纱价平稳，MSP下少量收购

　　印度棉花先涨后跌、棉纱平稳，新棉上市同比仍落后

　　印度国内棉价再次下跌，截至11月中旬，S-6棉花价格跌至在54400卢比/坎地（82.18美分/磅），较前一周下跌1.3美分/磅。

　　印度棉纱报价继续下跌，其中32支棉纱报价在2． 64美元/公斤，较上周持平。

　　在特伦甘纳邦和卡纳塔克邦，MSP采购已经启动，但收购量较少，约20万包（3.4万吨），

　　据印度AGM，截至11月10日一周，印度2024/25年度新棉周度上市量18.4万吨，环比+11万吨，累计上市量73万吨，同比减少22%。

　　东南亚纺纱开机率：越南、巴基斯坦下降，印度略升

　　印度10月服装出口同比增长34.7%

　　印度天气：马邦及特伦甘纳邦11月底仍有一次降水

　　USDA在11月报告中下调巴基斯坦产量预期4.4万吨

　　巴基斯坦新棉累计上市75.9万吨

　　截至2024年11月中旬，巴基斯坦新棉累计上市75.9万吨，同比-34%，累计加工69.9万吨，同比-36%。已加工新棉中有64.2万吨销售至纺织厂，占比91.9%。

　　其中旁遮普邦累计上市34.8万吨，同比-35%，信德邦累计上市41.1万吨，同比-33%。

　　巴基斯坦10月进口棉花5.1万吨，出口纺织品服装16.3亿美元

　　巴基斯坦天气：降水不多，有利于收获

　　04

　　南半球：巴西棉农销售进度80%

　　巴西天气： 预期马州11月下旬降水逐步减少

　　巴西棉花加工进度77%，棉农销售进度80%

　　根据巴西棉花种植业协会11月报告，截至截至11月中旬，巴西2024年新棉加工进度77%，检验进度75%，棉农销售进度80%。

　　CONAB预期2025年产量为370万吨，低于巴西棉花种植业协会估计的397.5万吨以及巴西棉花出口商协会（ANEA）预期的385万吨。

　　澳大利亚天气：产区降水正常，新棉种植基本完成

　　陈晓燕

　　从业资格证号：F03113174

　　投资咨询证号：Z0018709

　　联系方式：chenxy@ddqh.com

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责任编辑：李铁民 股票配资平台的小知识